天弘安盈一年持有财报解读：份额骤降49.49%，净资产缩水46.75%，净利润增长34.64%，管理费减半
来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，天弘基金管理有限公司公布了天弘安盈一年持有期债券型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额和净资产均出现较大幅度下降，而净利润有所增长，管理费则减半。这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。
基金业绩与财务指标分析
主要会计数据和财务指标：净利润增长，资产规模缩水
2024年，天弘安盈一年持有期债券型发起式证券投资基金的财务指标呈现出净利润增长但资产规模缩水的态势。
| 指标 | 天弘安盈一年持有A | 天弘安盈一年持有C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 2,647,564.14元 | 31,365,399.05元 |
| 本期利润 | 6,874,100.89元 | 87,705,528.88元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0565元 | 0.0531元 |
| 本期加权平均净值利润率 | 5.33% | 5.06% |
| 本期基金份额净值增长率 | 5.78% | 5.43% |
| 期末可供分配利润 | 4,033,511.06元 | 37,676,588.46元 |
| 期末可供分配基金份额利润 | 0.0460元 | 0.0326元 |
| 期末基金资产净值 | 96,509,995.98元 | 1,256,641,468.28元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0996元 | 1.0858元 |
| 基金份额累计净值增长率 | 9.96% | 8.58% |
从数据中可以看出，本期利润较上期有显著增长，天弘安盈一年持有A本期利润为6,874,100.89元，上期为6,363,551.26元，增长了8.02%；天弘安盈一年持有C本期利润为87,705,528.88元，上期为63,880,514.38元，增长了37.30%。然而，期末基金资产净值却有所下降，天弘安盈一年持有A从185,029,860.05元降至96,509,995.98元，降幅为47.84%；天弘安盈一年持有C从2,356,011,402.38元降至1,256,641,468.28元，降幅为46.66%。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
在净值表现方面，天弘安盈一年持有期债券型发起式证券投资基金在过去一年的份额净值增长率落后于业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 天弘安盈一年持有A | 天弘安盈一年持有C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | |
| 过去三个月 | 0.69% | 0.25% | 2.18% | -1.49% | 0.61% | 0.25% | 2.18% | -1.57% |
| 过去六个月 | 3.45% | 0.26% | 5.32% | -1.87% | 3.28% | 0.26% | 5.32% | -2.04% |
| 过去一年 | 5.78% | 0.21% | 9.07% | -3.29% | 5.43% | 0.21% | 9.07% | -3.64% |
| 过去三年 | 2.89% | 0.21% | 11.34% | -8.45% | 1.83% | 0.21% | 11.34% | -9.51% |
| 自基金合同生效日起至今 | 9.96% | 0.21% | 13.88% | -3.92% | 8.58% | 0.21% | 13.88% | -5.30% |
从各阶段数据来看，该基金在不同时间段内的份额净值增长率与业绩比较基准收益率之间存在差距，过去一年的差距尤为明显，天弘安盈一年持有A落后3.29个百分点，天弘安盈一年持有C落后3.64个百分点。这表明基金在投资运作过程中，未能完全达到业绩比较基准所设定的收益水平，可能需要进一步优化投资策略。
基金运作分析
投资策略与运作分析：把握债市机遇，调整股票持仓
2024年，经济新旧动能切换，通胀低位运行，货币政策基调从“稳健”调整为“适度宽松”，实体融资需求偏弱、居民风险偏好下降以及化债政策加剧了资产荒格局。在这样的宏观环境下，债市收益率顺畅下行，走出牛市行情，10年国债全年累计下行超过80bp。
运作期内，该基金纯债部分维持中性偏高仓位，并通过利率债交易增厚组合收益。在股票投资方面，2024年Q4，基金的股票持仓变化不大，但进行了一些针对性调整：减持了部分需求面向地产的公司，增持了食品加工领域具有全球竞争力且市场份额提升的公司，以及医药领域基础设施公司中投入减少、市场份额上升、产出将跟随名义GDP修复的公司。
业绩表现：净值增长但跑输基准
截至2024年12月31日，天弘安盈一年持有A基金份额净值为1.0996元，天弘安盈一年持有C基金份额净值为1.0858元。报告期内份额净值增长率天弘安盈一年持有A为5.78%，天弘安盈一年持有C为5.43%。然而，正如前文所述，该基金的业绩表现落后于业绩比较基准收益率，反映出在市场环境变化下，基金投资策略的实施效果与预期存在一定差距。
宏观经济与市场展望：经济筑底，关注结构性机会
展望2025年，基金管理人认为经济修复逐渐筑底，宽松的货币政策基调会持续保驾护航。在整体利率水平进入绝对低位的背景下，纯债部分将积极通过票息 + 策略的模式力争增强收益，基于对宏观政策的判断和资产之间的相对价值变化，积极运用杠杆、久期、品种轮动等工具，灵活调整以期增厚组合收益。
同时，经济发展所处新阶段和新技术的出现，可能带来部分领域居民生活方式的转变，满足这些转变的供给侧公司将成为研究焦点。一旦发现符合买入标准的公司，基金将积极买入持有，这表明基金管理人对未来市场的结构性机会保持关注，并将据此调整投资策略。
基金费用分析
管理人报酬与基金管理费：大幅下降
2024年，天弘安盈一年持有期债券型发起式证券投资基金的管理人报酬和基金管理费大幅下降。当期发生的基金应支付的管理费为10,292,083.76元，较上期的20,936,666.67元减少了50.84%。其中，应支付销售机构的客户维护费为5,127,777.33元，应支付基金管理人的净管理费为5,164,306.43元。
| 项目 | 本期（2024年） | 上期（2023年） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 10,292,083.76元 | 20,936,666.67元 | -50.84% |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费 | 5,127,777.33元 | 10,431,147.13元 | -50.84% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 5,164,306.43元 | 10,505,519.54元 | -50.84% |
管理费的大幅下降，一方面可能与基金资产规模的减少有关，另一方面也可能反映了基金管理人在费用策略上的调整。这对于投资者来说，意味着在相同投资金额下，支付的管理费用相对减少，但同时也需要关注管理费下降是否会对基金的管理和运作产生潜在影响。
托管费：相应减少
托管费也随着基金资产规模的变化而相应减少。2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,871,288.02元，上期为3,806,666.55元，减少了50.84%。
| 项目 | 本期（2024年） | 上期（2023年） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 1,871,288.02元 | 3,806,666.55元 | -50.84% |
托管费的减少与基金资产规模的变动趋势一致，这是符合市场规律的。然而，投资者仍需关注托管服务质量是否会因费用减少而受到影响，毕竟托管人在基金资产的保管和监督方面起着重要作用。
基金投资组合分析
股票投资：规模与结构调整
2024年末，该基金的股票投资公允价值为200,176,858.94元，较上年度末的262,484,534.83元有所下降，占基金资产净值的比例从10.33%上升至14.79%。
从行业分布来看，境内股票投资主要集中在制造业、批发和零售业、交通运输仓储和邮政业等行业。港股通投资股票则涉及非日常生活消费品、日常消费品、医疗保健、电信服务等行业。
| 行业类别 | 境内股票投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) | 港股通投资股票公允价值(人民币) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 制造业 | 106,019,901.06 | 7.84 | - | - |
| 批发和零售业 | 16,528,260.00 | 1.22 | - | - |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 21,245,619.00 | 1.57 | - | - |
| 非日常生活消费品 | - | - | 6,814,728.36 | 0.50 |
| 日常消费品 | - | - | 5,396,831.47 | 0.40 |
| 医疗保健 | - | - | 16,135,668.23 | 1.19 |
| 电信服务 | - | - | 26,906,378.35 | 1.99 |
基金在股票投资上进行了规模和结构的调整，减持了部分地产相关公司股票，增持了食品加工和医药领域部分公司股票，以适应市场变化和优化投资组合。
债券投资：维持较高仓位
债券投资是该基金的重要组成部分，2024年末债券投资公允价值为1,484,294,721.55元，占基金资产净值的109.69%，较上年度末的2,971,233,679.41元有所下降。债券品种主要包括企业债券、中期票据、地方政府债等。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 企业债券 | 776,558,546.87 | 57.39 |
| 中期票据 | 293,012,974.18 | 21.65 |
| 地方政府债 | 104,222,816.39 | 7.70 |
基金在债券投资上维持较高仓位，通过利率债交易增厚收益，以应对市场变化和实现稳健投资。
基金份额持有人分析
持有人户数与结构：个人投资者为主
截至2024年末，天弘安盈一年持有期债券型发起式证券投资基金的持有人户数为94,436户，其中天弘安盈一年持有A有8,669户，天弘安盈一年持有C有86,618户。从持有人结构来看，个人投资者持有份额占总份额的100%，表明该基金主要面向个人投资者。
| 份额级别 | 持有人户数(户) | 户均持有的基金份额 | 持有人结构（个人投资者） |
|---|---|---|---|
| 天弘安盈一年持有A | 8,669 | 10,123.94份 | 100.00% |
| 天弘安盈一年持有C | 86,618 | 13,361.79份 | 100.00% |
| 合计 | 94,436 | 13,184.97份 | 100.00% |
这种持有人结构可能与基金的风险收益特征和宣传推广策略有关，个人投资者更倾向于投资风险相对较低的债券型基金。
管理人从业人员持有情况：占比极低
期末基金管理人的从业人员持有本基金的份额极少，天弘安盈一年持有A持有份额总数为9,503.44份，占基金总份额比例为0.01%；天弘安盈一年持有C持有份额总数为1,355.00份，占基金总份额比例为0.00%。
| 项目 | 份额级别 | 持有份额总数 （份） | 占基金总份额比例 |
|---|---|---|---|
| 基金管理人所有从业人员持有 | 天弘安盈一年持有A | 9,503.44 | 0.01% |
| 天弘安盈一年持有C | 1,355.00 | 0.00% |
这一数据表明基金管理人从业人员对该基金的个人投资参与度较低，投资者在决策时应综合考虑多方面因素，不能仅依据管理人从业人员的持有情况进行判断。
开放式基金份额变动：大幅下降
2024年，天弘安盈一年持有期债券型发起式证券投资基金的开放式基金份额出现大幅下降。天弘安盈一年持有A本报告期期初基金份额总额为178,005,775.39份，期末为87,764,466.16份，减少了90,241,309.23份，降幅为50.69%；天弘安盈一年持有C本报告期期初基金份额总额为2,287,558,275.12份，期末为1,157,371,776.67份，减少了1,130,186,498.45份，降幅为49.49%。
| 份额级别 | 本报告期期初基金份额总额（份） | 本报告期期末基金份额总额（份） | 变动份额（份） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 天弘安盈一年持有A | 178,005,775.39 | 87,764,466.16 | -90,241,309.23 | -50.69% |
| 天弘安盈一年持有C | 2,287,558,275.12 | 1,157,371,776.67 | -1,130,186,498.45 | -49.49% |
基金份额的大幅下降可能与基金业绩表现、市场环境变化以及投资者的投资决策调整等多种因素有关。这也反映出投资者对该基金的信心在一定程度上有所波动。
风险与机会提示
风险提示
- 业绩表现风险：从基金净值表现来看，该基金在过去一年及多个时间段内跑输业绩比较基准收益率，表明基金的投资策略可能需要进一步优化，以提升业绩表现，投资者面临收益不达预期的风险。
- 市场风险：尽管基金管理人对宏观经济和市场走势有一定的判断和应对策略，但宏观经济环境和市场变化具有不确定性，如经济复苏不及预期、货币政策调整等，可能对基金的投资收益产生不利影响。
- 信用风险：基金投资的债券等资产可能面临信用风险，如债券发行人违约等情况，虽然基金管理人通过分散投资等方式进行控制，但仍无法完全消除信用风险。
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